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牛股辈出的赛道,全球牙科类公司Q1业绩点评

2021-09-17 08:00:02

原标题:牛股辈出的赛道,全球牙科类公司Q1业绩点评

口腔行业是医学与美容的紧密结合,具有强消费属性,尤其正畸行业。口腔产业是最贴近消费者的领域,因此也在2020年的新冠疫情里受到最大冲击。同时,牙科也是在大健康领域恢复最快的细分行业之一。

本文从2021Q1财务数据角度,我们将观察全球牙科龙头公司业绩恢复的情况:

根据牙科产业链,上游企业主要是牙科设备企业和原材料企业,代表企业有登士柏西诺德(XRAY.O)、阿莱技术(隐适美,ALGN.O);中游企业主要是指渠道商,代表企业汉瑞祥(HSIC.O);下游企业有牙科诊所如通策医疗等。

登士柏西诺德依然保持全球牙科TOP1地位

登士柏西诺德(XRAY.O)是世界上最大的牙科设备和材料供应商,其主营业务主要来自牙科设备和口腔材料。

登士柏西诺德以总营收10.27亿美元保持全球牙科生产商的TOP1,营收同比+17.5%。

数据来源:公司财报,富途证券整理

其中,牙科技术和设备业务营收5.97亿美元,同比+14.8%,主要由于从Covid-19后的反弹带来的增长。口腔材料业务营收4.3亿美元,同比+21.5%,主要是由牙髓病、修复和预防业务所推动。

数据来源:公司财报,富途证券整理

仅Top10企业目前就占全球牙科市场52%的份额,这些企业的增长带动着全球牙科的蓬勃发展。其中登士柏西诺德已占了全球市场13%份额。

数据来源:MedTrend医趋势

阿莱技术2021Q1市场的主要驱动力来源于中国

阿莱技术(隐适美,ALGN.O)的主营服务是隐形矫正治疗,以及销售口腔内扫描设备,这家公司也是10年27倍的大牛股。

2021年Q1,阿莱技术整体营收8.9亿美元,同比+62.4%,环比+7.2%。

阿莱技术的隐形矫正器业务2021Q1营收7.5亿美元,同比+56.4%,环比+7.5%。其中,隐适美案例再创纪录的交付595.8万个,同比+65.8%;向全球7.86万名隐适美医生供货,其中约6.6万名是首次使用。(注:阿莱技术属于ToB端,客户是医生,消费者没有决定权使用哪个品牌)

美国隐形正畸业务营收同比+39.9%,而国际市场中的隐形正畸业务营收同比+80.4%,主要由中国市场驱动,同时中国也是阿莱技术全球第二大市场。

士卓曼是全球牙齿种植领域的全球领先者

士卓曼(Strauman)是全球牙齿种植、修复和再生牙医学领域的全球领先者。种植业务是公司最大的业务,在高端领域显示出强劲的增长。

根据下图,士卓曼在亚太地区涨幅最大74%,其中中国地区是由Carestream业务所驱动。

目前全球种植体主要来自欧美和韩国地区的国家,士卓曼拥有全球最大的市场份额。中国种植体90%左右被外资品牌所占据,国产品牌的市场份额不到10%。

汉瑞祥毛利率已恢复到疫情前

汉瑞祥(HSIC.O)是一家为正规医疗从业者提供卫生保健产品和服务的供应商,医疗保健分销分部集合了牙科、医药、动物保健和国际经营部分。

2021年Q1,汉瑞祥整体的营收为29.2亿美元,毛利为8.9美元,毛利率为30.5%,恢复到疫情前水平。

数据来源:wind,富途证券整理

其中,牙科是汉瑞祥占比最大的业务(占比61.2%),2021年Q1牙科业务营收17.9亿美元,同比+21.3%。

数据来源:wind,富途证券整理

从区域市场来看,北美为汉瑞祥牙科的最大市场,占比58%;欧洲其次,占比30%,其他地区占比12%。

小结

全球口腔领域无论生产商或渠道商基本恢复到了疫情前水平。中国市场依旧是全球多家牙科企业整体增长的重要引擎。

$登士柏国际(XRAY.US)$$艾利科技(ALGN.US)$$STRAUMANHLDADR(SAUHY.US)$$亨利香恩服务(HSIC.US)$

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参考文献: MedTrend医趋势《2021Q1全球牙科财报,全面恢复双位数增长》