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奥飞数据(300738)—拟收购上海永丽100%股权,为切入上海夯实基础

2020-08-06 06:10:03

原标题:奥飞数据300738)—拟收购上海永丽100%股权,为切入上海夯实基础来源:招商证券

报告名称:奥飞数据300738)—拟收购上海永丽100%股权,为切入上海夯实基础

研究员:余俊,蒋颖

报告类型:公司研究*点评报告

报告日期:20200611

行业/子行业:通信服务

公司名称及代码:奥飞数据(300738)

投资建议:强烈推荐-A

【内容摘要】

评论:

1、为进入上海市场做准备,核心城市版图有望进一步扩张

公司自建数据中心主要布局在一线城市和一线周边城市,本次收购主要着眼于标的公司约5.3万平方米的自有土地,该地块位于上海市浦东新区航头镇航头路128号,其剩余土地使用权年限约为36年,公司计划在此处自建数据中心。本次交易完成后,上海永丽将成为公司的全资子公司,而上海永丽拥有的土地使用权及上盖建筑将为公司在上海扩大业务范围奠定牢固的基础,我们认为有利于公司进一步完善核心市场区域布局,推动公司实现长远发展。

2、外延并购大规模卡位核心地段,绑定阿里、快手等分享高成长红利

公司高管团队及骨干均具备运营商背景,在IDC运营方面积累了丰富的经验,同时具备一定资源获取能力。公司通过内生+外延方式不断在核心地段扩大IDC版图,2018年底公司自建机柜规模达2950个,2018-2019年公司先后并购北京云基M8数据中心和北京德昇亦庄数据中心,并启动定增拟投建廊坊讯云IDC二期,廊坊讯云IDC一期和二期将分别新增1500个4.4KW标准机柜和1500个8KW标准机柜。我们预计2020-2021年公司核心城市自建机柜有望达1.4-1.5万个、2-2.5万个。与此同时,公司不断加深与阿里、快手等大互联网客户合作,通过绑定大客户,使得公司未来持续成长具备了坚实的保障。

3、奥飞国际网络覆盖全球,海外业务实现快速发展

奥飞国际是公司在香港设立的全资子公司,是公司海外业务平台,奥飞国际网络以香港为核心,覆盖全球主要地区,网络各POP节点之间通过大量海底电缆连接,实现环网保护,在全球主要城市为客户业务扩展提供高级数据中心服务和网络应用解决方案。奥飞国际采用运营模式,通过租用当地运营商的资源,包括机柜和带宽,给客户做增值服务,近年来,海外业务保持快速增长,营收占比持续提升,有助于公司完善战略布局,强化整体竞争优势。

4、背靠互联网巨头,乘5G东风快速扩张的IDC新锐,维持“强烈推荐-A”评级

国内云计算和IDC行业均处于初期发展阶段,未来成长空间较大。公司通过外延并购大规模卡位核心地段,不断加深与阿里、快手等大互联网客户合作,使得公司未来持续成长具备坚实保障;另外公司以奥飞国际为核心的海外业务近几年发展迅速,有助于公司完善战略布局,强化整体竞争优势。

不考虑紫晶存储投资收益,预计公司2020-2022年净利润分别为1.62亿元、2.21亿元、2.97亿元,对应PE为57.5倍、42.2倍、31.3倍,对应EV/EBITDA分别为46.3倍、32.4倍、24.6倍。维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示:IDC机房交付和销售进度低于预期、5G发展不及预期

【摘要结束】