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大杀器被启动 下周A股继续跌?

2021-02-27 02:10:02

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  来源:证券之星  

  指数全天弱势震荡,沪指二月收长上影涨0.7%,创业板指跌逾6.8%,抹平1月以来全部涨幅。

  板块上,二月主线炒作主要围绕顺周期,有色、化工、银行等板块轮番上涨,此外,春节后市场风格切换,题材股表现活跃,二胎、农业、军工、环保等低位题材轮番上涨,而以贵州茅台宁德时代为首的抱团股却持续大跌拖累指数。

  沪指跌2.12%,报收3509.08点;深成指跌2.17%,报收14507.45点;创业板指跌2.12%,报收2914.11点。沪股通净流出45.76亿元,深股通净流出10.57亿元。

  美债冲击全球估值

  2月25日,美国10年期基准国债收益率上涨14.43个基点,报1.5199%,午盘一度短暂暴涨至1.6085%,续创2020年2月以来新高。

  尽管多数投资者此前已经预计美债收益率今年全年都将走高,但是几乎没有人对近期的飙升做好准备,尤其是当前的美债收益率水平已经让投资者担心,这可能对美股和公司债券市场进一步带来压力。

  美债市场的当前风暴,还会导致全球资产价格的剧烈波动。对10年期美债收益率而言,1.5%是市场普遍关注的警戒水位。

  一旦10年期美债收益率达到1.5%,系统、量化和CTA基金将开始积极做空10年期美债期货,风险资产将面临压力,抛售将立即在股市上演,因为实际利率被视为衡量公司资本成本的指标。

  并且本轮调整具有全球普遍性,高估值的国内权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌。

  这也意味着,后续市场走势中,高估值个股在美债上升的过程中承受较大的压力。本身估值水平更高的个股,其估值就对美债收益率的变化更敏感。

  换言之,在美债收益率上行的背景下,高估值股票承受的风险可能更大。此外需要注意的是,虽然我国疫情、经济、政策周期领先美国,但海外的追赶效应正在显现,中美利差收窄策略仍可继续。

  而最近一段时间,中国国债收益率的涨幅要比美债小很多,利差在收缩,外资的态度可能也会发生变化。

  核心资产合理偏贵

  春节过后,A股中的核心资产陷入持续回调之中。2月26日,部分核心资产继续下跌。

  短期内核心资产的回调幅度普遍在10%至20%,估值压力也有所释放,但估值修复还没有实质性完成。

  对核心资产的估值修复,一方面需要依靠核心资产自身的成长性来不断压缩企业的估值水平,承受一定的时间成本;另一方面需要股价持续下行来快速释放估值压力,引导估值理性回归。

  不过,目前市场不具备由牛转熊的条件。即使美债收益率有所上升,但仍处于历史低位,A股后市大概率会重现震荡格局。

  此外,从一些成交数据来看,优质核心资产依然受青睐。结合大宗交易数据和龙虎榜信息,以成交量突然放大的2020年10月起算,截至2021年2月24日,机构席位累计净买入722股,累计净卖出606股。

  净买入个股中,186股期间被净买入超过1亿元,中公教育比亚迪美的集团金山办公隆基股份韦尔股份洋河股份长春高新传音控股宝丰能源等个股期间累计净买入金额超过20亿元。

  把握两波机会

  市场目前仍处于调整期的第一阶段,甚至仅仅第一阶段的开始。但预计不会全年走熊,可能会逐渐企稳回升,并且确定底部抬高。

  在震荡调整中,市场仍存在两波赚钱机会:一是大盘的防御式上涨中可关注一些低估值顺周期龙头股。因为,一方面周期股龙头有着核心资产的属性;另一方面,周期股还叠加了景气度拐点向上的因素,其盈利数据表现非常好,甚至盈利超预期的概率很大。

  二是部分业绩确定性强甚至超预期的白马股将走出反弹行情,当估值短期回撤较大后,业绩预期将酝酿出白马股的反弹行情。

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