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神光首席策略:缩量反抽 资金面依旧脆弱

2021-04-15 10:50:02

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  原标题神光首席策略:长路漫漫,谨慎投资

  来源山东神光 

  文刘海杰

  1、缩量反抽,资金面很脆弱。A股资金面弱化是不争的事实,具体表现在爆款基金发行销声匿迹,现有基金净赎回压力继续扩大,融资客加杠杆积极性大幅下降,抱团股动不动杀跌破位。上述这些变化不全是基本面的问题,更多是投资者情绪引导负循环的延续,追溯起来还是上市上大部分公司性价比不够突出,即便我们看到大部分企业盈利快速增长,但是估值调整需要一段时间。市场上少有的一些热点也并不持续,大部分个股处于分化状态,这种弱平衡格局的延续,也使得一些跌出性价比的公司暂时难以脱颖而出,同样需要时间沉淀。

  2、低位拉锯时间长,需要有心理准备。我们前期系列观点分析指出,市场投资逻辑从估值驱动逐渐切换到盈利驱动,除了企业盈利与估值之外,时间也是一个非常重要的变量。至少在今年四月份年报季报密集披露阶段,这种盈利向上估值向下的运行会持续,直到市场一致预期切换到新的周期,比如2021年乃至明年的展望,从而在性价比上做出新的考量。为什么这么说呢?因为大家也可以自己去观察,年初到现在各类盈利驱动逻辑的演变,一定会夹杂很多的投机因素,使得股价上涨在短期内将盈利增长甩几条街,但是这种情况很快就会回归。现在市场上出现了许多价值成长型的选手,股价就呈现出过山车的表现,很显然,将盈利驱动逻辑再次演变为估值驱动就必然有天花板。在这种情况下,价值投资者也容易反复坐电梯,而价值投机者则频繁利用市场情绪做价差交易,这种情况同样需要时间去磨合,并最终产生共振。

  3、可以小仓位做波段,但控制风险是重点。对于大部分投资者来说,由于去年核心资产赚钱效应明显,将大家的心气拔的很高,进入2021年后大家的收益预期不太容易降下来,甚至没有做好不赚钱的心理准备,所以,策略层面持股待涨者居多,但是大家也都看到了,到目前为止市场是弱化的,赚钱效应并不好,大部分个股在分化中没有像样的波段行情。这个时候,就需要足够的韧性和耐力,与时间为伴,因为投资就是一个过程,你需要让市场在时间轴上慢慢发挥,任何急功近利的策略或者急于求成的思路都是不可取的。当时间运行到一定阶段,市场必然会产生新的预期,那么盈利驱动逻辑主线就会变得更加光彩夺目。眼下,我们认为以仓位控制风险是重点,如果对于市场结构性热点较为熟悉,可以采取小仓位试探的方式做做波段,大的机会或者整体性的机会还要耐心等。

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