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首创证券--农林牧渔行业研究周报:禽畜消费偏淡 外购及下游产业出现亏损

2021-06-16 09:10:02

原标题:首创证券--农林牧渔行业研究周报:禽畜消费偏淡外购及下游产业出现亏损来源:金融界

猪:我们观察到了四川、湖南、等地先后出台了调运禁止的政策,代表冬季以来持续的非瘟疫情防控有所升级,同时多地因异地调运出现了养殖户采购仔猪大量死亡的案例。此外,农业部也加强了非法非瘟疫苗的监控,在基层大量宣传以明白书和防疫物资发放帮助基层恢复产能。

我们观察到本周猪价大幅下跌,可见冬季疫情影响生猪产能恢复,但生猪存栏同比仍增加,市场低估了当前大猪的实际存栏,消费淡季大猪消化异常缓慢,中大猪价格跌幅大于标猪,拖累猪价持续走弱;叠加4月1日起,各大区逐步限制活猪调运,部分养殖场/户恐慌出栏,加剧猪价跌势,我们认为清明节过后消费下降,预计4月份猪价仍有回调空间。目前屠宰端冻品的库存较高,预期未来5-6月的断档出现后,冻品库存可能是反弹高度的主要制约因素。

禽:本周屠宰企业消耗库存为主,而终端需求较差,贸易商谨慎采购,提价难度大,毛鸡价格逐渐止涨下跌,周均环比上涨;养殖利润大降,补栏积极性一般,鸡苗价格涨幅有限。本周出栏肉鸡销售收入基本持平,商品鸡养殖亏损;种鸡场盈利增加;独立屠宰环节亏损加深。我们认为屠宰企业的持续亏损跟屠宰产能的急速夸张有关,因新冠疫情导致的大量活禽市场关闭和农贸市场关闭,地方政府鼓励新设立屠宰产能,保守估计我国今年新增屠宰产能超30亿羽。屠宰场面临激烈的竞争和开工不足情况。

3月份以来终端冻品走货缓慢,屠宰企业毛鸡收购控价止损,本周前期肉毛鸡价格持续下跌;由于春节前后补栏鸡苗减少,3月下旬肉毛鸡出栏不多,毛鸡供应和终端需求持续博弈,叠加饲料高成本造成养殖户压栏惜售,本周后期肉毛鸡价格止跌,局部地区小幅反弹,但本周均价环比下跌。由于鸡苗、饲料成本增加,本周毛鸡下跌,肉鸡出栏由盈转亏。

本周下游冻品市场走货依旧缓慢,贸易商按需采购,屠宰企业库存增加且持续亏损,毛鸡价格回落,肉毛鸡出栏盈利支撑苗价。目前看只有上游鸡苗产业依然处于不错的盈利状态,在饲料和高价苗价格的压力下,下游亏损严重。我们认为这跟20年冬季出现的持续父母代淘汰有关,目前我们认为鸡苗量月度数据仍不及20年同期,尽管毛鸡价格持续低迷,冻品走货不畅,但是苗量增加并不明显,苗价在2-3元下有支撑,预期苗价可能在4月受下游压力出现下调。我们认为禽产业链后续有望随猪价企稳。在断档期6-8月快速反弹。