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要约收购频现A股市场 两大路径可掘金

2019-05-18 17:45:58

一度低迷的上市公司要约收购在A股市场上再次活跃起来,业内人士指出,上市公司要约收购向来被资本市场视为低风险套利机会,虽然要约收购本身存在较大不确定性,但其中潜藏的机会还是值得投资者关注。

热衷要约收购上市公司有三大目的

ST岩石5月16日发布公告,截至2019年5月14日,本次要约收购期限届满,最终有1214个账户共计51776857股股份接受收购人发出的要约。无独有偶,就在ST岩石发布要约收购公告的前一天,中兴商业于5月15日宣布,控股股东辽宁方大集团拟以10.75元/股的价格,要约收购公司10%的股份。

实际上,近期发布要约收购消息的上市公司不仅仅只有ST岩石中兴商业,据记者统计,5月份以来已先后有环旭电子ST岩石中兴商业金宇车城佳沃股份云南城投等A股上市公司发布了与要约收购事项相关的公告,这也使得今年以来涉足要约收购领域的A股上市公司数量增至16家。其中云南城投江中药业水井坊等上市公司的要约收购已经完成。环旭电子ST岩石中兴商业金宇车城佳沃股份豫园股份江河集团等上市公司的要约收购事项仍在不同阶段的推进过程中。相较之下,2018年同期涉足要约收购领域的A股上市公司只有9家。

从今年涉足要约收购的上市公司看,其要约收购的目的主要有三点:一是实施行业内横向整合,比如存硕实业要约收购ST岩石17%股权。二是推进产业链上下游合并,比如环旭电子要约收购Memtech42.23%股权。三是大股东力图巩固对上市公司的控制权,比如中兴商业控股股东辽宁方大集团拟以10.75元/股的价格,要约收购公司10%的股份。

套利机会“无风险”获取投资收益需谨慎

华龙证券投资顾问刘伟指出,由于要约收购价多数高于市场交易价格,且要约前都会缴纳相应的保证金,因此被很多投资者视为“无风险”套利机会。另外要约收购与协议收购相比更加公开化,当要约收购出现实质性资产重组时,由于收购方式的市场化,更有利于改善资产重组的整体质量,促进重组行为的规范化和市场化运作,因此,此类的要约收购公告更容易引发市场追捧。

对于投资者而言,上市公司发起要约收购,通常会带来两个方面的交易机会:一是要约收购本身对二级市场股价的刺激,据记者对2018年发生的要约收购案例进行分析后发现,相关公司在发布要约收购消息后的当天、1周内以及1个月内跑赢沪深300指数的概率分别为76.71%、67.83%、65.11%。而中兴商业在5月15日发布要约收购方案当天也强势涨停,显示要约收购对相关个股股价确有较为明显的提振作用。

另一个机会来自发起要约收购上市公司原有的持股股东,由于要约收购价通常高于二级市场价格,因此相关上市公司原有股东只要接受收购人发出的要约,就有可能获得要约套利机会,比如中百集团的要约收购价为8.1元/股,而中百集团5月16日的收盘价为7.84元/股,两者之间存在约7.1%的差价套利空间。

不过刘伟也提醒投资者,尽管目前部分上市公司的要约收购价格存在较明显的溢价幅度,但投资者若按市价买入却并不能保证获得收益,原因即在于相关方实施的是部分要约收购,由于收购规模有限,故股东接受要约的股数越多,其最终获配比例将越低,而其余大部分股权将在收购完成后返还。有鉴于此,投资者若想从上述公司部分要约收购中套利并获取整体投资收益,除了以低于要约价的价格买入股份外,还要“押注”其买入后相关公司股价不会大幅度下跌。

(重庆商报)