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“骑墙”的茅台死忠券商 月余时间两度调整目标价

2019-08-13 17:30:03

  券商“骑墙派”再出成员,中金公司在上个月将贵州茅台目标价下调至860元之后,突然转向,重新上调茅台目标价至900元大关,并表示维持对茅台盈利预测不变,上调目标价主要是基于市场情绪偏向积极。

  在2月25日的报告中,中金分析员邢庭志表示,茅台长期成长逻辑依然明确,大众高端消费是主要支撑点,认为茅台未来3年的主要增长点是直接提价和适度放量,预计未来三年公司营收增速可以保持15~20%。

  截至周二开盘前,茅台股价为742.33元,较中金目标价还有21%的上涨空间。

  邢庭志指出,茅台酒节后供给仍然紧张:

  1-2月份厂家对经销商的供给量普遍少于2018年度同期,渠道普遍处于缺货状态,从而使得茅台的批发价格仍然在1700元附近。市场在等待3月份到货,而去年2月底,3月份配额基本发放结束。

  此外,中金指出,茅台直营比例将显著增长,但直营在今年一季度贡献利润的难度较大,且中金认为过高的直营比例不利于茅台进一步放量和高端品牌的培育,反而会降低经销商的积极性。

  去年,中金公司接发九份研报唱多贵州茅台,给出的目标价均不低于900元,最高目标价一度达到925元,这也让中金公司获得了贵州茅台“第一吹鼓手”的称号。

  但在1月22日的一份报告中,中金打破“常规”,称受宏观经济下行影响,高端茅台酒需求减弱,下调贵州茅台目标价至860元。

  此外,公募基金2018年四季报相关数据显示,去年四季度,基金大幅减持了贵州茅台,重仓持有该股的基金数量较三季度末减少202只。

  根据公告,贵州茅台2018年度实现营业总收入750亿元左右,同比增长23%左右;实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右,同比增长25%左右。公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。