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有苦说不出!未名医药折价购买自发债券 实控人股份被冻结

2019-09-02 11:24:43

有苦说不出!未名医药折价购买自发债券 实控人股份被冻结

如果有人找你借了一亿最后却还你8000万,你干不干?相信脑袋瓜聪明一点的人都会不干,这不是吃哑巴亏吗?然而,这样的哑巴亏却真实的发生了!!

8月27日晚,深市中小板上市公司山东未名生物医药股份有限公司(以下简称:未名医药;证券代码:002581)公告称:为提高资金使用效率,在确保资金安全的前提下,拟使用不超过1亿元闲置自有资金进行债券投资。

具体来说是拟使用不超过1亿元闲置自有资金进行债券投资,通过深交所综合协议平台大宗交易购买不超过100万张(含)“17未名债”债券。

有苦说不出!未名医药折价购买自发债券 实控人股份被冻结

未名医药要买的是自己发行的一只公司债——“17未名债”

上市公司回购自家股份比较常见,上市公司实控人、董监高等主体购买自家公司债券的行为也早有出现,这回上市公司回购自家债券是怎么回事?

17未名债全称是“山东未名生物医药股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券”,是未名医药于2017年9月发行的公司债,发行规模为8亿元,期限为5年,附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

虽然未名医药方面尚未发布相关公告,不过据深交所网站交易信息频道显示,未名医药已经于8月27日,通过大宗交易完成100万张债券的购买,成交价为80元/张。据证实,随后上市公司方面也确认了这笔100万张债券的大宗交易确实已经完成。

值得注意的是,此次未名医药买回来的这100万张债券,只在2018年9月25日完成了一次付息,每张债券付息6.7元(含税),扣税后个人、证券投资基金债券投资者每手实际取得的利息为5.36元,扣税后非居民企业(包含QFII、RQFII)每手实际取得的利息为6.03元。

“17未名债”2019年以来收盘价的算术平均值为75.23元,8月以来的收盘价平均值则为80.67元;公告发布后,市价有所上涨,8月30日收报90元。估值方面,上清所给的估值是96.74元。上市公司买入的价格低于面值,甚至低于最近的市场价及估值水平。

100元发的债,白用了债券资金,到头来还少还了钱,买了债券,价格上涨还可能赚钱,未名医药这笔买卖做得是相当划得来

实控人股份被冻结

能做出如此另人“惊奇”的操作,这家公司究竟有什么特殊之处?

从其公布不久的2019年半年报来看,公司上半年实现营收约3亿元,同比增长1.98%,归属上市公司净利润约为2565.53万元,同比增长358.62%。截至报告期末,公司资产负债率为29.07%。经营活动产生的现金流为3656万元,筹资活动产生的现金流为-3.35亿元,但主要为报告期内归还银行贷款所致。

这样看来,该公司的债务问题还远未到“爆雷”的程度。


今年6月发布的跟踪评级报告指出,2018年未名医药子公司停产搬迁,主要产品恩经复产销量大幅下降,导致公司销售收入大幅下降,加之期间费用对营业利润侵蚀严重,公司净利润出现亏损,经营活动现金净流入大幅下降,盈利能力和偿债能力大幅下降。

除此之外,就在此次回购自家债券的几天前,8月24日,未名医药发布公告,称公司控股股东北京北大未名生物工程集团有限公司(以下简称“未名集团”)所持该公司的股份被法院轮候冻结。

公告显示,未名集团持有未名医药1.76亿股,占该公司股份总数的26.73%,目前未名集团持有的股份已全部被法院冻结及轮候冻结。

启信宝显示,未名集团风险信息多达332条,目前,该公司已成为最高人民法院所公示的失信公司之一。


总结一下来说

一、稳定市场,传递信号的行为本身是值得大力鼓励的。

虽然有问题,虽然不完美,但是你们的方向是正确的。

市场有需要,监管配套跟上,亡羊补牢,不晚。

二、配套规则应明确允许债券回购的主体

回购主体可以是公司,也可以是公司的关联方,如果发生回购事项,应该及时做好披露,不要再没有规则的遮遮掩掩搞。

如果让发行人自己回购,存在的潜在问题很多,对于未名医药这样存在重大掏空风险的公司,回头违约之后很难处置。

如果是由关联方回购,情况会好的多。

三、配套规则应明确允许债券回购的交易方式

交易方式只允许集中竞价交易,其他大宗市场交易方式,都是定向利益输送,损害公平、自愿原则。